國際原油價格自2014年下半年開始陷入了一輪暴跌行情，也將國內曾經熱火朝天的煤化工行業帶入了低谷。普遍認為，煤化工行業對石油的贏利線是在50美元/桶左右，一旦油價跌破50%，行業中的大部分企業都將面臨虧損。從價格走勢看，從2015年下半年到2016年上半年，國際原油價格基本都保持在50美元/桶之下，最低的時候甚至跌到了30多美元一桶，這樣的油價走勢致使我國煤化工產業幾乎全行業虧損。例如大唐發電煤化工業務在2015年虧損約50億元，導致公司被迫把這塊業務以1元象征性的價格剝離給了大股東。
能源行業的持續低迷也使中國煤化工領域的明星企業廣匯能源（600256）的業績受到重挫，財報顯示，公司2015年的凈利潤相比上年下降了84.84%。但放遠未來，廣匯能源的發展前景或許并不像報表顯示的那樣悲觀。
有業內人士認為，“無論當前市場如何波動，發展煤化工產業都是中國能源戰略轉型的必由之路，煤化工產業未來的發展還是應該被堅定看好”。行業的低谷期往往會加速行業的整合和洗牌，而具備核心資源和優勢的煤化工企業的實力會更加鞏固，并且在行業重回上升軌道之后迎來更好的發展，廣匯能源就是這樣一家具備核心資源和優勢的煤化工企業。
基于資源稟賦的煤化工戰略
廣匯能源涉足煤化工始于2007年，公司于2009年發布公告稱擬非公開發行股票擬募集資金不超過 25 億元對廣匯新能源公司增資，用于在新疆伊吾縣淖毛湖鎮建設“年產 120 萬噸甲醇/80 萬噸二甲醚（煤基）”項目。但實際上，該項目早在2007年就已經開工建設。
廣匯能源認為，該煤化工項目不僅可充分利用其擁有的煤炭資源優勢，在擴大原有LNG 產能的基礎上，又增加了甲醇、二甲醚等相關的清潔能源產品，豐富了公司清潔能源的產品結構，更加突出清潔能源產業的發展方向，從而構建公司的核心競爭力。
然而，廣匯能源為什么將這么重要的煤化工項目選址在哈密的伊吾縣？熟悉煤化工行業的專家們都清楚地知道，建設煤化工項目水利先行，新疆煤炭資源豐富，但卻屬結構性缺水，如果沒有便利配套、符合可持續發展的水利工程輔助，再多的煤炭資源也無法實現有效轉化。依據公開資料顯示，哈密地區不僅煤炭資源豐富，淖毛湖礦區預測煤炭資源量可達5,708億噸，而且當地的水資源占有量相當豐富，伊吾河更是被稱為新疆境內唯一一條冬季不結冰的常流河，天時地利人和，是建設煤化工項目的理想之地。
在新疆“西部大開發”背景下，廣匯能源以新疆本土企業得天獨厚的獨到眼光，在選擇煤炭資源量的同時優先選擇附近有水的資源，最終將目光落定在哈密地區伊吾縣淖毛湖鎮，這個史上被作為囚犯流放地的偏遠小鎮，從漫山遍野戈壁飛沙沒水沒電的帳篷指揮部開始，一干就是近十年。
淖毛湖煤田獨特的煤質也是廣匯能源投巨資在新疆伊吾縣淖毛湖鎮建設煤化工項目的主要原因之一。廣匯能源煤炭業務部門負責人稱，淖毛湖煤田的煤質具有特低硫、特低磷、高發熱量、富油等特點，非常適合用來做煤化工，而且煤田煤層厚、埋藏淺，80%以上適合露天開采，相比井礦，在開采成本上有較大優勢。
據了解，廣匯能源淖毛湖煤炭的含油量最高可達到14%-19%，遠遠高于其他煤種3%-5%左右的焦油含量。針對這一點，甚至有業內人士將淖毛湖煤炭形容為介于煤炭和石油之間的化石能源新品種，這種高含油量的煤炭資源用于煤化工將形成難以復制的資源優勢。
為保證公司煤化工項目的水資源供應，廣匯能源還于2007年斥資8766萬元在伊吾河中游建設了總容量達964.51萬立方的峽溝水庫，除可完全滿足公司煤化工項目所需水資源外，還可為下游5萬多畝農田提供灌溉用水，經濟效益和社會效益俱佳。
業內普遍認同廣匯能源建煤化工項目的選擇，一方面淖毛湖煤田屬于優質的化工煤，如果低價出售給電廠做燃料煤，屬于嚴重浪費；另一方面，新疆離內陸經濟腹地距離較遠，運輸成本高昂，直接將低附加值的煤炭運輸到內地售賣，經濟上并非最優選擇，如果在當地加工成附加值更高的煤化工產品運輸到內地銷售，有明顯的比較優勢。
從一波三折到步入正軌
盡管集眾多資源優勢于一身，但廣匯能源的煤化工之路并不平坦。利用4年的時間，廣匯新能源公司的煤化工項目建設終于竣工，并于2011年底舉行了竣工投產儀式，項目隨后進入試運行階段。但在試運行過程中遇到的各種問題導致原定6個月的試運行期屢次延長，這也引來了市場人士的諸多質疑，一時間廣匯能源是煤化工行業“門外漢”的說法甚囂塵上。
廣匯能源在哈密的甲醇項目，包括水利樞紐和露天煤礦建設在內投資近100億元，對于投資如此巨大而且又處于自然環境較為惡劣地區的煤化工項目到底怎樣？對于地處偏遠、遠離目標市場，甲醇價格遠低于東部價格的廣匯項目來講，市場究竟在哪里？而且國內首批開工的煤制氣項目，以廣匯為首，緊隨其后的大唐克什克騰、慶華伊犁項目在開工不久就出現氣化爐被腐蝕燒穿問題，廣匯這樣一個從未涉足煤化工的民營企業，會不會被巨額投資拖累？
帶著這些問題筆者來到廣匯淖毛湖基地調研。“試生產中之所以遇到各種問題，主要是項目最初設計就存在一定缺陷，國內的設計單位在2007年當時還缺乏新型煤化工的設計經驗，都是按照傳統煤化工的思路進行設計，這也導致裝置在運行過程中并不完全適應公司的煤種、產品結構以及其他具體情況，公司唯一的選擇就是在實踐中不斷摸索經驗不斷進行技改，這也客觀上導致了試運行的時間一再延長。”廣匯新能源的一位技術人員坦率地表示。
廣匯新能源公司煤化工項目在試運行過程中遇到的第一個典型問題是氣化爐結焦。由于設計時采用的是最傳統、也是最成熟的魯奇爐形態，加上公司用煤當中的含油量較高，容易粘結并結焦，從而導致閥門堵塞，如不及時處理會導致嚴重問題。針對這個問題，廣匯能源組織了一批專家和技術人員在現場反復進行研究處理，最終順利解決了氣化爐結焦問題。
屋漏偏逢連陰雨。好不容易解決了氣化爐結焦問題，又出現了氣化爐壁腐蝕問題，原本28mm厚的氣化爐壁被腐蝕過后，最薄的地方僅剩不到10mm的厚度。首先爐壁腐蝕問題和哈密淖毛湖煤中氯含量較高有關，開始試車時對煤種的特點沒有引起注意，問題發生后公司先后嘗試了使用不銹鋼內襯、耐火澆注、噴涂等各種材料，但都達不到理想效果。后來廣匯能源找到一種新的合金材料，利用堆焊的方法，最終順利地解決了這個問題，但在這個過程中也花費了大量人力、物力和時間。廣匯能源一位煤化工技術負責人表示，雖然在試車期間遇到了諸多問題，但在探索問題答案的過程中也讓公司積累了許多寶貴的認識和經驗，使公司迅速成為了中國新型煤化工領域的領軍企業，以至于后來國內許多煤化工企業遇到類似問題時紛紛到廣匯能源來“取經”。后來的大唐克什克騰和慶華伊犁項目也是在向廣匯取經后采取同樣的辦法解決了結焦、腐蝕等問題。
功夫不負有心人，經歷了長達一年半的“遇到問題—解決問題—遇到問題—解決問題”的反復煎熬后，廣匯新能源公司的煤化工項目終于在2013年1月正式投產，并在2013年一季度就產生了4億元的凈利潤，創造了國內煤化工項目當月投產即實現高額贏利的目標，這樣的業績表現迎來了資本市場一片看好，廣匯能源的股價也在2013年4月創出歷史新高。
雖然廣匯能源淖毛湖高含油量的煤炭是用做煤化工的絕佳資源，但這種獨一無二的資源也在煤化工試車過程中帶來了諸多困擾，甚至在公司煤化工項目投產運行后帶來了一次巨大的麻煩。
2013年4月6日上午11時42分，廣匯新能源公司“年產120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、5億方LNG項目”造氣車間A系列煤氣水貯槽發生燃爆引起火災事故，廣匯新能源公司立即啟動應急事故處理預案，組織公司所屬消防隊伍及時進行滅火，至當日14時，明火已全部被撲滅，事故得到有效控制。這次事故未造成人員傷亡，經查明事故情況為：淖毛湖一期煤化工造氣車間A系列煤氣水貯槽發生燃燒，導致罐體爆裂，大量含油水泄漏溢出，在罐體周邊蔓延并順勢形成流淌火，火勢蔓延到鄰近備煤車間的輸煤廊道和35KV變電站，過火面積約1000m2。火災造成備煤裝置的輸煤廊道皮帶機損壞，變電站兩臺35KV油式變壓器燒毀，部分線路受損；造氣車間煤氣水分離裝置共有四套，這次事故導致其中一套設備部分損毀，據現場勘查預計備煤變壓站損失金額450萬元，電纜損失700萬元，煤氣水貯槽損失500萬元，棧橋（含皮帶機、設備）損失1400萬元，上述設備損失加其它零星損失及配套裝置、設備安裝費用預計損失總額共計5000萬元左右，約占項目投資總額的0.60%。
這次事故過火區域僅為工廠備煤車間部分上煤廊道，以及煤氣水分離裝置其中一套設備的部分區域，工廠的主要生產裝置和關鍵設備均未受到任何影響，由于備煤裝置受損暫無法正常供應原料煤，工廠全面停止生產。
通過查找火災原因技術人員發現，此次火災的罪魁禍首竟然是因為煤炭中含油量太高，導致排出到廢水儲罐中的廢水含油量比可研報告中設計的比例要高出一倍多，原先按可研報告油含量指標設計的兩套油氣水分離裝置即使全負荷工作都無法達到分離效果，這使得廢水儲罐中的油越來越多，最終由于空氣壓力形成閃爆。針對火災發生的原因，最終廣匯能源通過增加油水分離裝置數量、調整現場工藝、增加環保設施等方法得到了徹底解決，工廠于2015年9月恢復生產。
實際上，這場火災帶來的也不完全是損失，還讓廣匯能源發現了提高項目經濟效益的機會。為了不讓煤炭中的高比例油品白白浪費，在火災停產的同時廣匯能源對項目進行了技術改造，這次技改將原計劃每年生產的22萬噸副產品產能提升到了33萬噸，使得項目的經濟效益有了一個重要提升。當然，這次技改也讓廣匯能源原本向投資者承諾的3個月停產期延長到了5個半月，市場傳言更加蔓延，惡意中傷者有之，散布流言者有之，在大盤遭遇股災前后，廣匯能源遭遇了近年來最為慘烈的下跌。
伴隨股價下跌，廣匯能源的煤化工之路就此擱淺停滯了嗎？2015年的生產數據回應了市場：全年廣匯新能源公司重點圍繞技改和檢修工作，下大力氣攻克投產以來一直影響和制約產能提升的瓶頸問題，大膽進行技術改造，從分子篩的選型、分餾塔內件的改造和增量、冷量的充分利用、膨脹機的成功運轉等方面取得有效突破，提高了甲烷分離的能力、效率和產能，從每天1000噸產品產量顯著提高到了1400噸。
風雨過后終見彩虹。經過不斷摸索、技改，廣匯新能源公司的煤化工項目終于迎來了長時間的無故障運行，產品質量的穩定性、安全環保、經濟效益等各項指標都達到全國領先水平，可堪稱國內新型煤化工領域的標桿項目。預計該項目2016年將完全達產，實現年產103萬噸甲醇， 45萬噸LNG和35萬噸其他副產品產量。
盈利前景被外界看好
項目穩定運行之后，在目前原油價格較為低迷的情況下，廣匯新能源公司煤化工項目經濟效益如何就成了資本市場最關心的問題。2015年開始，連續幾個季度的贏利預減使很多投資者躊躇不前，顧慮重重。
目前的甲醇市場價格處于歷史低位，廣匯能源的甲醇出廠價經歷了從2013年末時的每噸2800元跌至2016年1月最低時每噸800元左右。這么低的價格能賺錢嗎？這里甲醇價格雖低，但煤價更低，廣匯自己開采的露天礦煤價只有每噸80元的成本，彌補了產品價低的缺點。
在調研中了解到有兩個因素使廣匯在哈密的120萬噸甲醇項目效益很好。第一，項目采用魯奇爐碎煤塊加壓氣化的工藝，由太原化二院設計。化二院告訴廣匯魯奇爐有優點亦有缺點，但有一個優點未被人重視，就是魯奇爐氣化過程中還產生豐富的甲烷氣（天然氣），但這一般都被忽視了，所以國內其他甲醇工廠基本都不聯產天然氣，甲烷氣體白白放空了。而廣匯能源是從2002年開始搞液化天然氣的，屬于國內LNG行業的鼻祖，所以廣匯了解情況后在項目設計時就要求生產甲醇聯產天然氣，這個項目的發改委批文中就明確副產品有4.9億立方米天然氣以及其它副產品，后來建成后雖然目前甲醇產量只有70萬噸，還未達到設計的120萬噸產能，但天然氣產量卻超過了原先預計的4.9萬立方米，已經接近6億立方米。按照一方天然氣2元計算，僅這副產品一項收益就有10億元，已經基本覆蓋了成本，所以甲醇基本可以按零成本收益，目前據說全國只有廣匯這個甲醇項目在副產天然氣。
第二，哈密淖毛湖煤礦屬長焰煤，還富含煤焦油，一般焦油含量可達13%，最高達19.6%，所以已經開工建設了一個年產100萬噸的煤炭清潔煉化項目，通過煤焦油加氫精制成汽柴油，使經濟效益大大提升。假如甲醇和LNG的價格每上升100元/噸，都會分別為公司帶來1.2億元和4500萬元的稅前利潤（因為成本不會因產品價格變動發生較大變化）；另外，廣匯能源的自建公路和正在建設的自建紅淖鐵路開通后，將會大幅降低公司煤化工產品的運輸成本，進一步提升經濟效益。
2015年廣匯哈密甲醇項目實際產量已達到年70萬噸，2016年可達產103萬噸。產品銷售順暢。原來聽說我國甲醇裝置開工率只有50%，有點擔心市場，但廠家介紹他們的產品都能全額銷售，近期甲醇價格有所上升，盈利能力提高，雖然哈密項目交通不便，運到東部每噸運費高達1000元左右，但是當地出廠的產品（天然氣、煤焦油、苯等）中的副產品要高達35萬噸，且效益很好。
實地調研之后，筆者對這個項目投資大、負擔重，可能虧損的疑慮打消了。一位曾經參與廣匯甲醇項目審批立項的前國家發改委領導來廣匯調研后誠懇地談到：“我們在辦公室里討論中國該不該搞煤化工過于學院式。籠統談論應不應該搞煤化工沒有意義，要因地制宜，選擇合適的產品和工藝，由企業根據市場情況和煤種條件作出決定。” 。
值得一提的是，無論是甲醇還是LNG的價格目前都處在相對較低的點位，未來回升的可能性較大。對此有熟悉內情的業內分析人士非常看好，他認為，廣匯新能源公司的煤化工項目不同于國內其他單一生產甲醇的企業，除了120萬噸甲醇外，還可附帶生產45萬噸LNG和35萬噸其他副產品。假如項目產量完全達到預定產能，以目前的價格計算，光是甲醇和LNG兩個主產品就能帶來26億元以上的營業收入，而項目包括煤炭采購及運輸成本、折舊費、人工成本和財務費用在內的運營成本大約為14億元左右，就算加上產品的運輸成本，也還有非常大的盈利空間。
繼續加碼煤化工產業布局
在年產 120 萬噸甲醇/80 萬噸二甲醚（煤基）項目步入正軌后，廣匯能源又在該項目附近投資建設了“1000萬噸/年煤炭分級提質清潔利用項目”。
據了解，廣匯能源目前已探明在哈密淖毛湖地區擁有的煤種分為兩類，一類屬國內罕見的"油氣煤"類型，噸煤含油、氣比例比國內其它煤種含油氣比例高出一倍以上，是目前國內已發現的油氣含量最高的煤種，具有不可復制的稀缺性，此類煤種在廣匯總體資源量中占比較高；另一類為侏羅紀延安組長焰煙煤，屬不粘煤或弱粘煤，煤質突出低灰、低硫、低磷、低鋁、固定碳高、發熱量高、揮發份高，是優質的動力煤和化工原料用煤。
據介紹，廣匯能源上馬“1000萬噸/年煤炭分級提質清潔利用項目”的目的是實現對上述稀缺優質煤炭資源的高效清潔綜合利用，實現就地轉化，建立“煤-化-油”的產業發展新模式。
該項目通過粗芳烴加氫裝置以煤炭為原材料生成1#芳烴、2#芳烴、異辛脂等產品，其中異辛脂經過調和后可以直接作為農用機械車用柴油使用，1#芳烴作為重整、芳烴聯合、乙烯等裝置的原料，最終可加工為汽油產品，實現了煤的高附加值注入。該項目將成為未來廣匯利潤貢獻的增長點，亦是廣匯煤化工產業發展的重點方向。
依據公司2015年報中提及的戰略規劃，未來五年廣匯能源將大力發展國家鼓勵的煤炭分級提質清潔利用項目，依靠豐富的優質煤炭資源進一步改進和提升煤焦油加氫等煤化工工藝和技術，形成新的利潤增長點；另外，廣匯能源還將積極發展硫化工項目，利用副產物硫化氫和甲醇作原料生產二甲基亞砜、二甲基二硫等高附加值的精細硫化工產品，充分挖掘資源價值潛力。
“行百里者半九十”，廣匯能源的煤化工轉型之路已經初見成效，并在能源行業周期調整的底部經歷了嚴冬陣痛的檢驗，未來伴隨能源行業周期的每一次回升，也許都會帶來新的希望。
（來源：證券時報網 作者：于德強）