因旗下公司巨虧，正謀求與控股股東昆鋼控股進行資產置換的云煤能源披露了具體方案。
7月26日，云煤能源公告，公司擬以持有的昆明焦化制氣有限公司（以下簡稱焦化制氣）100%股權，與控股股東旗下的云南昆鋼重型裝備制造集團有限公司（以下簡稱昆鋼重裝）進行置換。其中，焦化制氣的預估值為6億元，昆鋼重裝的預估值為4.1億元。據公告顯示，昆鋼重裝2015年度實現營業收入2.27億元，凈利潤虧損0.99億元。
近年，焦化行業產能過剩加劇，云煤能源也因此不小受到影響。2015年，云煤能源凈利潤虧損6.97億元。其中，子公司昆焦化制氣虧損3.1億元。有分析認為，云煤能源進行資產置換，是為改善財務狀況“甩包袱”。不過，引入的昆鋼重裝去年凈利潤也是虧損近1億元。這讓人生疑，此次置入昆鋼重裝對云煤能源能否產生積極影響。
為獲取更多信息，記者昨日致電云煤能源相關人士，對方稱，“目前一切以公告為準”。昨日晚間，云煤能源補充公告披露，“昆鋼重裝近3年來連續虧損，其凈利潤在2013年至2015年度分別虧損3696萬、1994萬與9928萬元。”
“雖然置入標的也處于虧損狀態，不過其體量相對較小，從財務上來說，比較好控制。”中投顧問能源行業研究員任浩寧向《每日經濟新聞》記者分析道，由于云煤能源去年虧損較多，而受昆明市天然氣政策影響，焦化制氣廠實際上已經停產并持續虧損，因此將其置出是為當務之急，此次置入昆鋼重裝可以說是“棄車保帥”。
資產置換為“棄車保帥”
7月19日，云煤能源曾公告，正擬以持有的焦化制氣100%股權與控股股東昆鋼控股進行資產置換。7月26日，其再發公告，披露擬置入資產為昆鋼控股旗下的昆鋼重裝，相關的標的資產調查、評估等工作正在進行中。
將被置換出去的焦化制氣廠曾經是云煤能源的“現金奶牛”。一直以來，其穩定的燃氣收費為母公司提供了充足的現金流。不過，隨著中緬天然氣全線貫通，昆明市推進天然氣取代煤氣的政策，焦化制氣的煤氣銷售量大幅減少。2015年，焦化制氣凈利潤虧損3.1億元，成為云煤能源的“大包袱”。
此次公告中，云煤能源也表示：目前，昆明市正在全面推進天然氣置換城市煤氣，此舉將對全資子公司焦化制氣的經營帶來重大不利影響，上述子公司未來將面臨大幅虧損。
值得注意的是，在2014年時，焦化制氣廠因環保問題曾被云南省人大代表建議搬遷。
此后，云煤能源制定方案，擬將焦化制氣廠的地塊擴建，轉型打造“昆明寶象臨空國際”物流基地，并計劃總投資不低于50億元。云煤能源預計，該項目完成后可為其帶來營業收入14億元/年、利潤總額達到4億元/年。
有業內人士分析，主業不景氣，轉型做物流是順勢之舉。不過，建物流基地周期較長，短期內難以看到回報，此外前期還要大力投入。因此從改善財務上的作用上講，云煤能源不一定等的起。
“焦化制氣的主業其實已經瀕臨淘汰，財務又面臨虧損，因此將其置出是當務之急。”中投顧問能源行業研究員任浩寧向記者分析道，去年，云煤能源虧損將近7億元，今年止損工作是重中之重，也是“棄車保帥”。至于物流項目是否還會繼續，則要看大股東昆鋼控股未來的計劃。
置入資產去年凈利虧近1億
云煤能源意圖“棄車保帥”，那么置換入的標的成色究竟如何？公開資料顯示，置入的昆鋼重裝是昆鋼控股的全資子公司，注冊資本為4.3億，公司以重型裝備制造產業為核心，主導產品為隧道工程設備、建材設備、冶金設備等，公司職工約900人。
據云煤能源公告披露，2015年，昆鋼重裝年度實現營業收入2.27億元，凈利潤虧損0.99億元。同時，大股東昆鋼控股年營業收入356億元，凈利潤虧損37億元。
中誠信國際今年披露的一份跟蹤評級報告顯示，昆鋼控股的重型裝備制造和建安業務收入呈現逐年遞減的趨勢。其在2013年至2015年9月的營收分別為14.52億元、9.35億元與6.19億元。
在此次置換中，焦化制氣的預估值為6億元，昆鋼重裝的預估值為4.1億元。其中，焦化制氣資產評估增值率為30.07%，昆鋼重裝資產評估增值率為21.36%。置出和置入資產價值存在的差額部分，將由資產作價較低一方以現金方式補足。
云煤能源方面的說法是，“本次與昆鋼重裝的資產置換，有利于提高公司資產質量、改善公司財務狀況并增強公司持續盈利能力。”
“雖然置入標的也處于虧損狀態，不過其體量相對較小，從財務上來說比較好控制。”任浩寧分析道，此次置入昆鋼重裝，對云煤能源來說更多是為改善財務，而不是從轉型戰略布局上考慮。
今年6月，云煤能源擬定增21.96億元收購大股東旗下的大紅山管道公司的申請剛遭到證監會否定，在這種情況下，云煤能源似乎已沒有太多選擇。
（來源：每日經濟新聞 作者：陳耀霖）