當前，全球各地烯烴裝置的開工率都降到了十多年來的低谷，一體化裝置生產商的盈利水平也降低。
生產成本持續上升和需求疲軟，亞洲和歐洲生產商利潤率維持低位或轉為負值。盡管北美生產商仍有原料成本優勢，但利潤率也在下降。美國標普全球公司的分析師表示，一些老舊和低效烯烴產能不得不永久關閉。未來幾年，全球烯烴裝置的開工率可能更低。
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標普全球化學品業務全球副總裁托尼·波特稱，剛進入2022年，石化行業就已陷入供過于求的局面。本輪的周期性衰退至少會持續到2024年，持續時間也可能更長。
從歷史經驗看，石化行業周期通常在7～9年，實際周期則受供求關系和一系列潛在因素影響。標普全球石化業務高級分析師主管羅伯·斯蒂爾表示，上一次石化行業走入低谷在2008～2009年。當時信貸危機造成業務中斷，一些生產商幾乎破產。
早在2018年，業內觀察人士就注意到，石化行業進入了新一輪下行周期。
自2016年以來，石化行業烯烴產能過剩持續上升，但市場清算日一再推遲。2020年，新冠疫情的沖擊似乎讓產能過剩問題凸顯。但耐用品需求下降的同時，包裝和其他非耐用品需求激增，烯烴產業得到了喘息之機。
2021年2月，美國墨西哥灣沿岸冬季風暴導致多套烯烴裂解裝置停運一個多月，烯烴市場得以維持。到2021年底，全球乙烯產能超過需求20%，丙烯產能超過需求25%。隨著市場平衡被打破，歐洲和亞洲的高成本生產商開始降低開工率。
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標普全球美洲烯烴分公司主管沃爾特·哈特表示，歐洲受到的影響比其他地區更早。
在俄烏沖突爆發之前，歐洲天然氣價格已經有所上漲。這推高了烯烴生產的能源、乙烷和丙烷等原料成本，繼而產生連鎖效應。
英國北海地區采油廠放空排放乙烷和丙烷，煉廠繼續用丙烷作燃料。歐洲烯烴生產原料不足，不得不進口。2022年2月，俄烏沖突爆發，歐洲天然氣價格飆升至前所未有的高點。
哈特稱，雖然當前天然氣價格有所下降，但仍處于歷史高位。原油價格的不斷上漲推高了歐洲乙烯裂解主要原料石腦油的成本。雖然今年以來歐洲石腦油價格有所下降，但歐盟對俄羅斯石油產品進口禁令2月5日生效，大量俄羅斯石腦油不可能再進入歐洲。乙烯裂解原料石腦油價格上漲，加上原料不足，歐洲生產商不得不降低開工率甚至停產。
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亞洲烯烴生產商早已減產。
荷蘭利安德巴賽爾工業公司報告稱，2022年其在中國的合資企業——寶來利安德巴賽爾公司石化產品的利潤率為負。雖然現在盈虧接近平衡，但預計到2024年都不會有太大改善。
2022年下半年，北美烯烴生產商也開始降低開工率，原因并不是利潤率下降。
北美生產商享有全球最低的乙烷和天然氣成本，他們以低價向亞洲出口聚乙烯，造成亞洲烯烴利潤率暴跌。隨著海運物流問題被解決，集裝箱運費已經從2021年的5年高點降至當前的5年低點。標普全球化學品咨詢執行董事杰西·蒂杰里納表示，由于疫情緩解，亞洲乙烯生產恢復，市場供應由緊張轉為過剩，北美低價聚乙烯不再蜂擁而至。
烯烴供需基本面的不匹配可能還在加劇。
標普全球預計，2023年全球乙烯需求增加880萬噸/年增幅5%左右，乙烯產能增加980萬噸/年，名義開工率為80%，新增過剩產能100萬噸/年。北美、中東、歐洲、亞洲分別新增乙烯產能130萬噸/年、90萬噸/年、50萬噸/年、730萬噸/年，其中中國新增約520萬噸/年。2024～2025年，預計全球乙烯1530萬噸/年的新增需求無法與2450萬噸/年的新增產能匹配，全球名義開工率將降至78%。
標普全球預測，2029年之前烯烴開工率不會高于80%，2029年或升至82%，但在2040年之前不會回到85%的水平。
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斯蒂爾表示，布倫特原油保持80美元/桶左右高價，石腦油價格也處于相應高位。
與石腦油制乙烯相比，北美和中東的乙烷裂解制乙烯、其他地區進口乙烷制乙烯生產狀況還算不錯，未來一兩年內仍有成本優勢。
但是，隨著乙烯產能過剩加劇，利潤率持續下降，一些生產商將被迫關閉老舊裝置，并推遲建造新裝置的計劃。標普全球估計，未來2～3年內，全球不得不關閉1000萬～1500萬噸/年的乙烯產能。
至于哪些工廠被關閉很難預測。
除了利潤率之外，生產商還必須考慮裝置年限、原料構成、上下游一體化程度、公司長期戰略和地方政府政策等因素。
斯蒂爾說，也許6個月、9個月之后，一些裝置就會宣布檢修或永久關閉。以歐洲為例。
意大利埃尼集團全資控股公司沃瑟利斯不僅關閉了一家烯烴工廠，還在2022年5月關閉了意大利馬爾蓋臘港的裂解裝置和芳烴裝置。
烯烴生產耗能高，二氧化碳減排壓力不斷增大。歐洲的制造商們正在考慮如何給裂解爐升溫，也許是電加熱，也可能使用生物質甲烷或氫氣作燃料，最終要放棄使用化石燃料。
在中國，因利潤率下降和環境法規趨嚴，一些煤制烯烴和甲醇制烯烴裝置被關閉。
2022年中國乙烯開工率為75%～80%，過去常常達到88%～93%。如果中國大量新建的乙烯項目投產，乙烯開工率提高，全球烯烴過剩狀況可能惡化。
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石腦油制乙烯主要集中在亞洲和歐洲。
全球約85%的石腦油是煉廠副產品。為了滿足市場需求，煉廠都在調整產品結構。隨著價格提高，石腦油已經由煉廠副產品變成優質產品。而石腦油的替代品液化石油氣的價格也面臨上漲壓力。
北美乙烯生產的成本優勢得天獨厚。這意味著該地區可以支撐更多項目，但目前只有兩個項目正在推進。
一個是韓國樂天化學和美國西湖化學的合資公司LACC，計劃將其路易斯安那州查爾斯湖100萬噸/年乙烯裂解廠擴能40萬噸/年，2025年完工。
另一個是卡塔爾能源公司和美國雪佛龍菲利普斯化學公司位于得克薩斯州奧蘭治的合資企業金三角聚合物公司，其208萬噸/年乙烷制乙烯項目和兩套100萬噸/年高密度聚乙烯項目計劃2026年啟動。
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北美還有許多乙烷資源未開發。
哈特表示，過去10年，美國13套新建乙烯裂解裝置中有12套位于墨西哥灣沿岸的頁巖氣產區，美國東北部的馬塞勒斯盆地和尤蒂卡盆地附近也有數個計劃項目，但只有荷蘭殼牌公司在賓夕法尼亞州莫納卡的乙烯項目去年底投運。
泰國PTT全球化工公司在俄亥俄州貝爾蒙特的乙烯項目2015年首次提出，而投資決定一再推遲。現在來看，美國暫時不會開發新的乙烯裂解項目。不過，隨著時間推移，一旦石化品需求走出低谷，在乙烷原料供應可靠的情況下，美國再次宣布新建乙烯裂解項目也不足為奇。
丙烯市場壓力沒有乙烯那么大。
盡管過去10年全球丙烷脫氫產能激增，但這些裝置生產成本高，必要時不得不停產，成為市場的搖擺產能。不過，正因為全球幾乎一半的丙烯原料供應都來自煉廠副產品，丙烯供需比乙烯更難平衡。
預計未來幾年丙烯的價格波動比乙烯大得多。